A股上市公司股份回購(gòu)熱持續(xù)升溫。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，今年已有1440家公司進(jìn)入股份回購(gòu)實(shí)施階段，合計(jì)回購(gòu)金額近829億元，遠(yuǎn)超去年同期的247億元。中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年上市公司回購(gòu)金額同比增加586.89億元，增長(zhǎng)108.82%。
有助提振市場(chǎng)信心
作為資本市場(chǎng)一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度安排，股份回購(gòu)具有優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、維護(hù)公司投資價(jià)值、健全投資者回報(bào)機(jī)制等作用。
近年來，證監(jiān)會(huì)不斷優(yōu)化股份回購(gòu)制度，支持更多上市公司通過回購(gòu)股份穩(wěn)定股價(jià)，維護(hù)股東權(quán)益，夯實(shí)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行基礎(chǔ)。去年底，《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》修訂發(fā)布，鼓勵(lì)上市公司依法合規(guī)運(yùn)用回購(gòu)工具，積極回報(bào)投資者。
根據(jù)上市公司公告，2022年至2023年間，1836家上市公司累計(jì)公告3484條回購(gòu)預(yù)案，回購(gòu)股份178.42億股，回購(gòu)金額1821.89億元，包括集中競(jìng)價(jià)交易回購(gòu)和定向回購(gòu)兩種方式。
中國(guó)銀行研究院研究員梁斯表示，上市公司回購(gòu)有助于維護(hù)企業(yè)投資價(jià)值、穩(wěn)定股價(jià)，增強(qiáng)投資者對(duì)企業(yè)的信心。在股票價(jià)格被低估時(shí)，上市公司可通過回購(gòu)提振股價(jià)，同時(shí)向市場(chǎng)傳遞出公司關(guān)心股東權(quán)益的信號(hào)。另外，回購(gòu)股份也可用作未來融資或者員工福利計(jì)劃等。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，管理者比普通投資者更了解公司基本面和真實(shí)價(jià)值，股份回購(gòu)有利于提振投資者信心。
東源投資首席分析師劉祥東表示，對(duì)于投資者而言，上市公司回購(gòu)股份傳遞出兩方面信號(hào)：一是公司經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況良好，具有充足而穩(wěn)定的現(xiàn)金流；二是公司對(duì)于未來發(fā)展前景較為樂觀，認(rèn)為當(dāng)前股票價(jià)格被市場(chǎng)低估。
國(guó)企回購(gòu)力度待增強(qiáng)
從公司屬性看，2022年至2023年間，分別有904家民營(yíng)控股、93家國(guó)有控股公司實(shí)施回購(gòu)，占全部上市民營(yíng)企業(yè)與國(guó)有企業(yè)數(shù)量的26.58%與6.6%。民營(yíng)上市公司回購(gòu)股份數(shù)量70.36億股，占比57.37%，回購(gòu)金額1070億元，占比64.24%；國(guó)有上市公司回購(gòu)股份數(shù)量25.26億股，占比20.6%，回購(gòu)金額219.26億元，占比13.16%。從增量看，2023年民營(yíng)上市公司回購(gòu)金額同比增長(zhǎng)148.01%，同比增加455.07億元，高于同期國(guó)有上市公司383.10億元。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，國(guó)有上市公司回購(gòu)力度弱于民營(yíng)上市公司，原因之一在于市值管理在國(guó)有企業(yè)評(píng)價(jià)考核體系中占比偏低。2022年5月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，提出探索將價(jià)值實(shí)現(xiàn)納入上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)體系。但目前僅有部分央企上市公司開展了相關(guān)實(shí)踐，未形成硬考核機(jī)制。
今年1月底，國(guó)務(wù)院國(guó)資委產(chǎn)權(quán)管理局負(fù)責(zé)人謝小兵表示，將進(jìn)一步研究把市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核。
中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤表示，將市值管理納入央企負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核是對(duì)央企考核體系的完善。從資本市場(chǎng)角度看，這一改變將促使央企與資本市場(chǎng)加強(qiáng)溝通交流，實(shí)現(xiàn)價(jià)值再發(fā)現(xiàn)，有助于推動(dòng)央企的估值水平提升。
注銷式回購(gòu)有所提升
近些年，越來越多A股上市公司將回購(gòu)股份用于注銷，無論是公司數(shù)量、注銷股份還是涉及金額均較上年同期有所增加。例如，國(guó)電電力在2020年至2021年間實(shí)施3次回購(gòu)并注銷股份共計(jì)18.15億股，向市場(chǎng)傳達(dá)公司價(jià)值被低估的信號(hào)。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，在市場(chǎng)估值相對(duì)有吸引力的情況下，注銷式回購(gòu)會(huì)提高每股收益和股東權(quán)益，同時(shí)還能起到優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)與節(jié)稅的作用。
“在港美股市場(chǎng)，通過實(shí)施股份注銷以滿足市值管理需求的回購(gòu)比例一直較高，A股注銷式回購(gòu)尚有很大提升空間?！睏畹慢埮e例說，美股市場(chǎng)很多公司每年拋出大規(guī)?；刭?gòu)計(jì)劃，多數(shù)會(huì)注銷回購(gòu)股份，減少流通在外的股份數(shù)，直接提高每股收益。
國(guó)務(wù)院日前印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》提出，推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值，引導(dǎo)上市公司回購(gòu)股份后依法注銷。
專家認(rèn)為，隨著政策體系不斷完善以及對(duì)回購(gòu)重視程度持續(xù)提升，未來上市公司積極合理使用股票回購(gòu)工具有望逐步常態(tài)化，將有利于提振投資者信心，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
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